华鑫证券有限包袱公司孙山山,张倩近期对西麦食物进行参议并发布了参议阐明《公司事件点评阐明：推出职工握股蓄意，握续落实降本增效》，赐与西麦食物买入评级。
西麦食物(002956)
事件
2025年2月18日，西麦食物发布2025年职工握股蓄意(草案)。
投资重心
推出职工握股蓄意，制定肃穆窥探筹划
本职工握股蓄意范畴不跨越220.26万股，占总股本的0.99%，受让价钱为8.16元，预留39.63万股，占职工握股蓄意17.99%，参与职工总和不跨越62东谈主，其中董监高觉得1东谈主。公司凭据本色研讨情况制定肃穆的窥探筹划，即以2024年营收为基准，2025/2026/2027年营收增长率不低于15%/32.25%/52.09%，2025-2027年复合增长率不低于15%。2025-2028年待摊销用度永诀为1846.76/1064.88/503.66/38.37万元。职工握股蓄意的推出将有用普及职工责任积极性，留下优秀惩处东谈主才，同期功绩窥探筹划切实可行，有助于推动公司研讨安详朝上。
春节动销响应积极，降本增效稳步鼓励
收入端来看，公司稳住KA存量，积极优化零食量贩渠谈，加大关于中尾部零食物牌的浸透，春节时刻线下畅通渠谈增速优于市集，同期抖音渠谈放量加快，动销阐述积极，重复德赛康谷产能爬坡，瞻望全年可已毕收入同增15%窥探筹划。利润端来看，燕麦已锁价至2025年中，价钱同降10%，降本增效方面，采购（原辅料替换）、坐褥建树（2025年6月宿迁二期自动化工场请托）、物流（PET厂中厂检朴物流用度）全面鼓励，利润端利好有望握续开释。
盈利预测
公司当作国产燕麦龙头，握续深耕燕麦畛域，现在政策作风由肃穆变积极，闲隙纯燕的同期斥地政策新品，积极导入零食量贩、会员制、抖音电商等渠谈，一方面健康虚耗基本盘普及，另一方面握续霸占桂格等品牌份额，基本面握续向好。凭据职工握股蓄意，咱们颐养2024-2026年EPS永诀为0.56/0.76/0.89（前值为0.52/0.65/0.75）元，现时股价对应PE永诀为28/21/18倍，保管“买入”投资评级。
风险辅导
宏不雅经济下行风险、新品试验不足预期、冷食试验不足预期、商超客流量减少等。
证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据蓄意，开源证券张宇光参议员团队对该股参议较为深化，近三年预测准确度均值为44.29%，其预测2025年度包摄净利润为盈利1.33亿，凭据现价换算的预测PE为26.71。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增握评级1家。
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