海通海外发布征询讲述称，初度心事滔搏（06110），赐与“优于大市”评级，量度FY2025-FY2027公司归母净利润区分为13.25/18.00/21.52亿元，指标价3.79港元/股。公司夯实主力品牌运营，加速对细分景气赛说念的布局。潜入鼓励全域零卖，优化谈论效果，永恒以充沛的现款流入与高且褂讪的派息率连接讲演股东。
海通海外主要不雅点如下：
FY25Q3销售环比改善。
FY25Q3（2024年9月-11月），公司零卖及批发业务之总销售金额同比录得中单元数下落，FY25Q2为10-20%低段下落，昨年同时为10-20%低段增长。FY25Q3公司销售环比Q2有所改善，该行量度主要源于：1）受假期及线上大促提前影响，线上渠说念促销氛围浓厚，公司紧握线上销售窗口期加大干与，线上渠说念收入增长较快提振举座暴露；2）为优化库存水平，扣头同比链接有所加深。
库存去化告成，量度FY25末回顾健康水平。
FY25H1末，公司存货61.2亿元，同比增长6.4%，存货盘活天数148天/4.9个月，同比飞腾7天。上半年销售疲软，存货水位同比有所飞腾。公司提前预判并遴选门径应答，包括加深扣头优化库存，FY25H1毛利率41.1%，同比下降3.6%。FY25Q3来看，销售举座允洽此前计议，该行量度FY25末（25年2月）库存省略回顾相对健康水平。瞻望FY26，在库存健康基础上公司有望如释重担、利润率有望改善，重复策略利好破费、用度正杠杆等量度将收场较大的功绩弹性。
Nike FY25Q2功绩略超预期，CEO表态撑持中枢经销伙伴。
Nike FY25Q2（2024年9-11月）收入123.5亿好意思元，同比下降9%（货币中性），高于机构一致预期121.3亿好意思元；毛利率下降1.0pct至43.6%，高于机构一致预期43.1%；净利润11.6亿好意思元，同比下降26%，高于机构一致预期9.5亿好意思元。
NikeCEO Elliott Hill表态“将与中枢经销息争伙伴强化讨论，赢回中枢经销息争伙伴的信任”，并说起与滔搏、宝胜海外高管的会面。此外，Nike布告将退换NIKE DIGITAL的定位，以为它此前过多的打折促销“霸占了经销伙伴的营业，而不是创造新的需求”，改日NIKEDIGITAL将转向全价模子，专注于擢升用户体验、创造新的有机需求。
Nike量度来岁上半年完成库存计帐，回顾健康水平。
营运方面，Nike FY25Q2库存同比持平，经销息争伙伴库存有所下降；公司计议不才半财年（24年12月-25年5月）加速库存处置节拍，争取回顾健康水平。公司计议回顾专科通顺骨子，已与NFL、NBA等通顺定约、PSG等闻明球队延伸息争伙伴讨论，并通过发售Vomero18、Pegasus Premium等新品跑鞋，ACG新衣饰等优化产物组合，赢回用户心智。
风险教唆：破费者喜好调动，零卖环境恶化，行业竞争加重，品牌息争讨论变化。
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